O setor sucroenergético brasileiro acordou com um cenário preocupante em abril de 2026. A queda do açúcar nas bolsas internacionais está apertando o cerco contra as usinas, forçando os produtores a repensarem a estratégia de esmagamento da cana. O sinal de alerta veio forte no dia 8 de abril, quando o contrato para maio fechou em baixa de 2,40%, atingindo US$ 14,23 por libra-peso na Bolsa de Nova York. Esse movimento não é apenas um susto momentâneo, mas o reflexo de uma tempestade perfeita que envolve desde a geopolítica do petróleo até a política exportadora da Ásia.
O efeito dominó: Petróleo, Dólar e Oferta Global
Aqui entra o ponto crucial: o açúcar e o etanol caminham juntos, mas em direções opostas quando o petróleo oscila. Com a queda acentuada dos preços do petróleo bruto, o etanol perde competitividade. O resultado? As usinas, tentando fugir do prejuízo, tendem a destinar mais cana para a produção de açúcar. Mas há um problema: quando todos fazem isso, a oferta de açúcar aumenta, o que empurra os preços ainda mais para baixo. É um ciclo vicioso que corrói as margens de lucro.
Para piorar, o câmbio resolveu não ajudar. O dólar comercial voltou a operar abaixo de R$ 5,00, o menor nível em quase dois anos. Para quem exporta, um dólar baixo é sinônimo de menos receita bruta. Imagine o cenário: o preço da commodity cai em Nova York e, na hora de converter para reais, a usina recebe ainda menos. É o cenário que tira o sono dos gestores do setor.
Enquanto isso, do outro lado do mundo, a Índia decidiu não restringir suas exportações. Essa sinalização inundou o mercado global com mais produto, contribuindo para que a safra 2025/26 termine com um superávit assustador de quase 3 milhões de toneladas. É muita mercadoria sobrando para pouca demanda.
A visão dos especialistas e o impacto na remuneração
Conversando com quem entende do riscado, a perspectiva não é de recuperação imediata. Marcelo Di Bonifácio Filho, consultor da Stonex, alerta que esse excedente de 3 milhões de toneladas vai pressionar diretamente a remuneração de quem planta e de quem processa. Segundo o analista, mesmo que a safra 2026/27 seja mais voltada ao etanol, o aumento geral na oferta de cana-de-açúcar mantém a pressão sobre as cotações.
Há também um fator curioso e moderno influenciando a demanda nos Estados Unidos: a popularização de medicamentos GLP-1 (usados para perda de peso). Essas drogas reduzem o desejo por doces e açúcares, diminuindo o consumo final em um dos maiores mercados do mundo. Pode parecer um detalhe distante, mas para o produtor brasileiro, isso significa menos pedidos vindos do Norte.
Principais indicadores de queda (Abril/2026)
- Bolsa de Nova York (08/04): Fechamento a US$ 14,23/libra (-2,40%).
- Bolsa de Londres: Queda de 60 pontos, chegando a 13,82 cents por libra-peso.
- ICE Europe (15/04): Contrato maio/26 recuou US$ 8,70, cotado a US$ 413,60 a tonelada.
- Câmbio: Dólar abaixo de R$ 5,00, reduzindo a competitividade exportadora.
Mudança de rota: A aposta no Etanol
Diante desse quadro, a saída agora é a flexibilidade. As usinas estão começando a safra 2026/27 com um perfil mais "etanoleiro". Como os preços do biocombustível estão mais atrativos no momento, faz mais sentido transformar a cana em combustível do que empilhá-la como açúcar em armazéns esperando por um preço que pode não voltar.
A estratégia é simples: começar com o etanol e, conforme a safra avance e talvez surjam novas janelas de oportunidade no mercado externo, virar o mix gradualmente para o açúcar. É a sobrevivência do mais adaptável. Por isso, as negociações agora são feitas com cautela extrema, com produtores postergando vendas para tentar pescar uma alta pontual.
Incertezas geopolíticas como único amortecedor
Se as perdas não foram maiores, a culpa é da instabilidade global. A tensão no Irã, com o fechamento do Estreito de Ormuz após o fim de um cessar-fogo com os Estados Unidos, gerou pânico no mercado de energia. Isso elevou os riscos globais e acabou segurando a queda livre do açúcar, já que qualquer crise energética tende a valorizar os biocombustíveis a longo prazo.
No curto prazo, porém, o mercado spot segue a lógica do Cepea: a produção inicial de açúcar VHP (muito polarização) reduz a oferta de açúcar cristal branco, o que ajuda a sustentar os preços internamente, mas não resolve o problema estrutural do excesso de oferta global.
Perguntas Frequentes
Por que a queda do petróleo afeta a produção de açúcar?
Quando o petróleo cai, o etanol torna-se menos competitivo em relação à gasolina. Isso leva as usinas a produzirem mais açúcar para compensar a perda financeira. No entanto, esse aumento na oferta de açúcar acaba derrubando os preços da commodity nas bolsas internacionais.
Qual o impacto do dólar abaixo de R$ 5 para as usinas?
O açúcar é cotado em dólares. Quando a moeda americana cai, a receita convertida em reais diminui. Somando isso à queda dos preços internacionais, a margem de lucro das usinas brasileiras é severamente reduzida, dificultando investimentos e a remuneração dos produtores.
O que é o superávit de 3 milhões de toneladas mencionado?
Trata-se de um excesso de oferta global esperado para o fim da safra 2025/26. Com a Índia mantendo exportações altas e a produção global robusta, há mais açúcar no mercado do que demanda, o que naturalmente empurra as cotações para baixo.
Como os medicamentos GLP-1 influenciam o mercado brasileiro?
Esses medicamentos, usados para obesidade nos EUA, reduzem a ingestão de açúcar. Como os Estados Unidos são um dos principais importadores de açúcar do Brasil, qualquer queda no consumo interno americano impacta a demanda global e, consequentemente, o preço pago ao produtor brasileiro.
